《财富》杂志：默多克不会火线救急雅虎

　　周三有媒体报道称，媒体大亨鲁珀特·默多克(Rupert Murdoch)掌管的新闻集团正在与雅虎讨论双方的合并交易。这笔交易的真实性很值得怀疑，它看上去更象是一场游戏。

　　媒体的报道称，新闻集团打算以MySpace资产和其它部分互联网资产，再加上部分现金，换取雅虎20%以上的股权。其中的逻辑是，一旦这笔交易达成，雅虎股价很可能受到激励并大幅攀升，超过微软的收购报价，从而击退微软的恶意收购。这与雅虎拟议过的“白衣骑士”计划大同小异。但仔细分析一下就会发现，新闻集团与雅虎的合并十有八九不会兑现。理由如下：

　　首先，雅虎和新闻集团的管理层需要向雅虎股东证明，这笔复杂抽象的交易要比微软的真金白银更具吸引力。其次，如果MySpace与雅虎合并，那么由谁来掌管很难决断。第三，新闻集团也许醉翁之意不在酒，并非真的想与微软作对，而只是想借机窥探雅虎的秘密而已。

　　MySpace估值难定

　　合并交易要想获得雅虎股东的同意，雅虎和新闻集团的管理层必须首先给出MySpace的合理估值，而这本身就是一个难题。《华尔街日报》的消息称，新闻集团拟将MySpace的估值定在60亿~100亿美元之间，但这一估值有何依据？实际上没什么依据。

　　MySpace的营收来源主要是与谷歌签订的一笔价值9亿美元的广告交易，而正是这笔交易让谷歌的业绩受到了影响。在最近的一次分析师会议上，谷歌表示，与MySpace的交易未能给谷歌带来预期的回报。这不禁让人怀疑，MySpace是否物有所值。如果投资者对MySpace的价值心存疑虑，那么合并交易又如何获得投资者认可，从而刺激雅虎股价呢？相比之下，微软的现金加股票方案似乎更加清晰明了，不确定性更小，更易获得股东的认可。

　　管理团队预计难产

　　即使雅虎股东认可MySpace的价值，同意合并，那么合并后又该由谁来掌管呢？雅虎CEO杨致远(Jerry Yang)显然并不合适。投资者曾经对杨致远抱以期望，去年10月，雅虎股价也一度攀升至34美元，大大高于微软目前的收购报价。但杨致远未能象投资者期盼的那样给雅虎带来转机，雅虎股价也一落千丈，给了微软可乘之机。

　　如果投资者不相信杨致远有能力扭转雅虎的局面，那么他们会相信杨致远有能力经营好雅虎和MySpace吗？显然不会。当然，新闻集团也可以从自己的公司里寻找新的团队管理雅虎，但这将令各方都感到尴尬。现在，谷歌与MySpace签有广告合作协议，微软与《华尔街日报》网络版签有广告合作协议，新闻集团将会面临与合作伙伴竞争的局面。

　　新闻集团另有居心

　　即使新闻集团加入雅虎收购战，也非常有可能是另存居心。新闻集团很可能并非真的想达成什么合并交易，而只是想借此机会窥视雅虎的经营机密，将MySpace当作诱饵而已。毕竟，新闻集团目前与谷歌和微软都有合作，如果与雅虎合并，那么这些业务都将受到很大影响，而且还有可能得罪微软。与其如此，倒不如给雅虎卖个顺水人情，假意与雅虎合并，借机窥探一下微软收购雅虎的内幕，为将来的竞争做好打算。

　　据熟悉新闻集团战略的人士透露，新闻集团高管目前尚未确定雅虎与微软的合并对新闻集团来说是好是坏。因此，默多克很有可能急于了解一些内幕信息，而加入收购战正好可以获得这样的信息，何乐而不为呢？