全球11位大投资家超级预测 中文版完全披露

亚特-山伯：次贷及财政部门的杠杆调节措施正在起作用。随着能源及物价的上涨，美国消费者的压力越来越大。美国经济的衰退将影响全球经济的发展。

史考特-布雷克(戴菲管理公司创办人)：还记得卡特时代的停滞性通膨吗？现在可能再次发生，也就是低经济成长下的通货膨胀。

降息造成恶性循环：在所有情况不变下，当利率调降时，美元贬值，以美元计价的大宗物资和金属价格则上扬。 调降利率时，汽油价格终究会上涨，侵蚀消费者可支配所得。由于通膨是普遍现象，因此降息的效果已不如以往。

菲力克斯-朱洛夫:没有任何的捷径可以解决这些问题的。

弗雷-希奇：如果我们现在还不算处于熊市的话，我不知道何时才处于熊市。

弗雷-弗雷-希奇:我所关心的是，物价何时能下跌。在美国，所有的物价，包括食品的价格、油价，甚至是健康保险，都在升价，这是经济不景气的表现。Bernanke认为在大萧条时期，解决办法就是增加现金流，然而，在如今的形式下，这种做法将会使53万亿美元的债务贬值，这将会给95%的美国人民带来更多的损失。

麦嘉华:Scott的财政措施将会带来另一个大灾难。

史考特-布雷克:房贷泡沫是一种无意识的行为。基于这一点，我们不会让经济陷于衰退状态。对于年收入46,600美元的中层收入阶层来说，经济的不景气并不是一件好事。

麦嘉华：物价上涨给居民所带来的损失远大于减税给他们带来的利益。我仿佛又看到了上个世纪70年代的那一次物价膨胀，企业收入大幅度减少，股价下降，但这同时也创造了机会。

史考特-布雷克：那时政府也试图通过提高税收来启动经济，税收从2100亿美元增加到2500亿美元，消费额也只占GDP的70%

麦嘉华:美国政策误导了消费，而不是投资。

比尔-葛罗斯:2008年，共和党只有在为富人找到永久的减税办法时才有可能减少中层阶级的税收，而民主党却不会这样做。

Meryl Witmer:回到房贷的问题上，这是市场的一把双刃剑。市场需求不平衡，在相当长的一个时期内，房屋将仍有大量的存量。几年前，在英国五次提息之后，英国的房地产买卖回到了二战时的水平。几年后，房地产业又恢复了生机。事物总是经历这样一个发展过程的，近几年内，房子的兴建将会是比较缓慢的，但随着人口的增长，房地产会发展。而银行将会损失50%、70%甚至80%的利润，因为市场总遵循着一个规律：商品在不断地交易当中。

菲力克斯-朱洛夫:由于前段日子房地产成为热点，现有的房子存货可供应四年。

Witmer:恢复期是缓慢的，一旦过了这个时期，情况将大有好转，人们的经济压力就会减少。

奥斯卡-雪弗:巴菲特最近引用一位银行家说的话：当一切都运行得很顺利正常的时候，我不知道什么理由使得银行采取新的做法，使资金白白浪费掉。

上半年股市很难乐观，价值在新兴市场

巴伦：看来大家对经济的看法颇一致，再来谈谈股市。

亚契-马克阿拉斯特：我一辈子都是乐观主义者，现在也不会改变。我看好金融股，即使是银行业，许多个股股价合理。不过，我仍保有相当大的现金部位，至少要等一季以后才会进场。现在许多其他类股已经回档到高档时的一半或四分之一或三分之一。金融股已接近落底。如果你能买到收益率达6.5%的银行股，就可以放心了。

莫里-盖伯里:我的一位客户告诉我，一年前，标普500的指数是1409，今天，指数是1411，这种变化太没意义了。2007年是不稳定的一年，这种不稳定的现象在2008年会更加地突出。

股票交易所必须重新订立卖空规则，市场必须建立缓冲机制。如果没有"上涨抛空"规则(uptick rule)，市场的波动就会更加剧烈，而投资者就必须获得更高的回报，才能弥补由于市场剧烈波动而带来的损失。这不是一个良性的系统，应该进行完善。

比尔-葛罗斯:您喜欢在交易中设立更多的规则吗？

莫里-盖伯里:我比较认同“上涨抛空”规则，考虑到目前的市场，08年下半年，收益将会有大幅度的提高。风险在被错误定位之后将被重新定位。贷款利率将受到挑战，新的会计准则将使银行在市场上留下印记。事物是多变的，年底时，或许将会有好的收益，标普500的收益也会大大提升，经济也许会增长5%。

弗雷-希奇:我很难认同这一观点，您一直在说经济在衰退，而股票市场却会上升吗？

莫里-盖伯里:10年期国债的收益率为3.9%，若假设收益达到4.40%,你就不会对未来的期望打折了。

比尔-葛罗斯：我们以三个面向预测股市价值，企业获利水准、该获利的波动性，及实质利率水准。虽然目前获利情况仍脆弱，而且波动甚大，但五年期公债的实质利率(经通货膨胀调整后)，已从二%降至近一%。有人说十年期公债才是股价的基本指标，但十年期殖利率也大幅下滑。不论获利更低或波动更大，按已大幅降低的利率计算，更增加股票未来潜在价值。

莫里-盖伯里：07年金融下降多少？

史考特-布雷克:这一年标准普尔 金融指数(行情 股吧)下降了20.8%。

莫里-盖伯里：这不是熊市吗？

弗雷-希奇：纳斯达克100指数上涨了将近20%，而纳斯达克 综合指数(行情 股吧)则上涨了10%。道琼斯 工业指数(行情 股吧)上涨了6%。从这些数据上看，这并不是一个熊市。金融板块不行，人们开始涌向Motion、谷歌、苹果、Amazon.com等公司的股票。

麦嘉华：以美元计算的股价在上涨，但以欧元计算，标准普尔500指数已经从其2000年的顶峰下降了大约45%，而纳斯达克指数则下降了60%。